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空间足工具多

字号+作者:redadmin 来源:财经 2020年03月26日

中国人民银行行长易纲在日前召开的二十国集团财长与央行行长视频会议上表示,在当前形势下,G20各国需加强协调,同步采取宏观经济政策组合,有效应对疫情冲击。 分析人士表示,...



  

  中国人民银行行长易纲在日前召开的二十国集团财长与央行行长视频会议上表示,在当前形势下,G20各国需加强协调,同步采取宏观经济政策组合,有效应对疫情冲击。

  分析人士表示,我国货币政策空间充足,手段丰富,降准、降息都有空间,降低存款基准利率预期较浓,新举措出台只是时间问题。

  公开市场按兵不动

  自上周一开展定向降准和MLF操作后,央行公开市场操作重归静默,逆回购操作也已“隐退”多时,但海外主要经济体货币政策动作频频,特别是美国连放“大招”。

  华泰证券固定收益首席分析师张继强认为,中美货币政策节奏似乎出现分化。我国货币政策支持重心逐渐转向实体纾困与生产复工,与其他政策配合更灵活有效。

  分析人士认为,海外经济体货币政策重心是避免金融市场流动性风险,而我国疫情已基本得到控制,金融市场相对稳定,货币政策无须“大水漫灌”。

  民生银行首席研究员温彬指出,全球受疫情影响,出口需求快速下降,国际收支经常账户顺差会有所收窄。人民币资产避险作用开始显现,随着疫情得到有效防控,经济开始恢复性增长,资本项目流入料将扩大。总的来看,国际收支相对来说比较平衡,不会对国内流动性带来太大影响。

  工具丰富静待时机

  专家认为,通过降准、降低公开市场利率等措施,我国货币政策更加灵活适度。目前,相比海外主要经济体,我国货币政策空间足、手段多。

  温彬认为,多个主要经济体存款准备金率纷纷降到零,而我国法定存款准备金率平均在10%左右。以美国联邦基准利率为代表,多国基准利率已接近、处于甚至低于零水平,而我国贷款利率还有下降空间。

  目前,降低存款基准利率预期较浓。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,当前银行同时面临资产和负债双重压力,央行可能近期就会调降存款基准利率。降成本诉求和下调存款基准利率,均需调降公开市场利率予以配合。虽然本月MLF和贷款市场报价利率利率没有变动,但公开市场利率大概率会调降,只是节奏和降幅多少的问题。

  温彬说,现在面临稳增长、稳就业压力,需加大逆周期调控力度。货币政策方面,可通过降准、公开市场操作保持市场流动性充裕合理,稳定市场利率。还可下调政策利率及存款基准利率,释放LPR改革潜力,降低企业和居民部门资金成本,从而刺激投资、消费,稳定和扩大内需。

  不过,短期内或仍由结构性货币政策主导。张继强认为,本轮经济问题是结构性而非周期性,央行有必要为未来留出充足政策空间。病因决定药方,实体纾困为主、兼顾金融体系稳定的目标,决定了短期内结构性货币政策唱主角。

  目前,央行已推出3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现等措施。“这些贷款的作用就是要把钱引到实体经济薄弱环节和重点领域,特别是要支持民营企业、小微企业。”温彬表示。

  货币财政有望联手出击

  分析人士指出,应对疫情,除货币政策外,还需财政政策发力。当前货币政策也留足“弹药”以配合财政政策落地。

  中信证券首席固定收益分析师明明指出,“市场对后续财政政策出台非常关注。”我国财政政策工具丰富,包括调升狭义赤字率、提高新增专项债额度、新发特别国债、专项建设债等。

  财政政策发力也需货币政策配合。明明认为,货币政策与财政政策配合,在我国始终得到较好地执行,例如,在地方债发行规模集中时段,货币政策都有对冲操作。此外,抵押补充贷款为央行创设,主要用于支持发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。面对疫情影响,再次扩大PSL支持范围,也在货币财政政策考量范围之中。

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